郑静, 廖佳艺
随着金融资产规模日益扩大,全球各国的货币政策逐步透明化,央行货币政策沟通已成为一种新型的货币政策工具。为了更准确地测度央行沟通,文章提出一种基于分支过程的动态主题模型,结合关键措辞法系统地构建央行沟通指数。同时,将构建的央行沟通指数作为新型货币政策工具,建立时变参数因子增强向量自回归模型,该模型可以从大量的宏观经济变量中提取潜在的宏观经济信息,其时变性可以更好地反映出货币政策的动态调控效应。实验结果表明了央行货币政策沟通的有效性,央行沟通可以及时捕捉常规货币政策工具的信息,立即反应出利率和货币供应量的变化,可以有效平抑产出波动,对宏观经济具有更长期的影响。